四大药房上半年合计收入超350亿，一心堂净利出现罕见负增长

四家上市连锁药店2022年中报已全部披露完毕从整体营收情况来看，四大药店的销售收入已经超过70亿元从业务增长来看，除唐艺昕罕见负增长外，其他四家连锁药店仍保持两位数增长，但净利润增速均未超过15%，普遍呈现弱增长

净利润增长乏力

就老百姓大药房而言，报告期内，老百姓营业收入89.91亿元，同比增长20.51%，归属于上市公司股东的净利润4.57亿元，同比增长12.48%。

虽然净利润和营业收入双双增长，但中新经纬注意到，人民大药房2022年中报净利润增速明显放缓，其2019年至2022年中报归属于母公司的净利润分别为2.7亿元，3.36亿元，4.06亿元和4.57亿元，增速分别为22.08%，24.39%，20.79%和12.7%。

同样，净利润增长乏力也有利于益丰大药房2022年，中报营业收入87.5亿元，同比增长19.11%益丰大药房2022年中报净利润增速明显放缓2019年至2022年归属于母公司的净利润分别为3.08亿元，4.12亿元，5.05亿元和5.76亿元，增速分别为36.78%和5.76亿元

与老百姓和益丰大药房净利润增长缓慢不同的是，报告期内，大参林实现营业收入97.21亿元，同比增长20.68%在2021年半年报中，林表示，由于疫情报告期内华南地区增长放缓，门店客流和药品销售额短时间内大幅下降，因此净营收增速大幅下降

2022年，大参林净利润增速超过2021年中报，但已不如从前2019年至2022年中期报告中，归属于林母公司的净利润分别为3.81亿元，5.95亿元，6.46亿元和7.14亿元，增速分别为32.21%，56.21%，8.56%和10.62%

最后，中新经纬注意到，唐艺昕在报告期内收入不增利，净利润出现负增长实现营业收入79.65亿元，同比增长18.85%，归属于母公司股东的净利润4.18亿元，同比下降20.16%

对此，唐艺昕并未明确说明原因，但其也表示，2022年第一季度，受疫情影响，为配合精准防控，根据防疫要求，不定期下架控制退烧，止咳，抗病毒，抗生素四类药物一季度因疫情防控关闭门店近500家，隔离员工630人涉及相关药品的门店数量为2146家，影响公司2022年一季度业绩，门店流量和经营品种

关于四类药品的管理，大参林在中报中表示，大部分地区已恢复四类药品在药店渠道的销售。

人民药店突破万家，门店加速扩张。

除了营收和净利润的纵向对比，根据招商证券此前发布的研究报告，我国零售药店行业格局较为分散，集中度提升空间较大大型连锁药店在采购数量和采购品类上获得了更大的议价权，而中小药店的供应链则面临压力由此，零售药店有两个核心趋势:行业集中度提高和处方外流

大参林在其报纸中写道，伴随着行业集中度的提高，全国性，区域性大型医药零售连锁企业纷纷上市，势必借助资本不断新建，兼并，进行连锁扩张。

于是，四大药店之前一直在高举高打扩张，通过企业间并购，加盟，开设自营店等方式提高连锁率报告期内，整体环境上，根据上海证券发布的研究报告和国家美国食品药品监督管理局的统计，截至2021年9月，全国零售药店总数达到58.65万家，较2020年末增加3.26万家，药店连锁率进一步提升，提升至57.17%上海证券认为，增速阶段性放缓主要受国内经济增速放缓，疫情局部复发等多重因素影响

从四大药店来看，中新经纬发现，四大药店在药店总数上有所洗牌2021年中报，唐艺昕以8053家门店总数排名第一，而2022年中报，人民大药房在药店总数上突破1万家，排名第一

这背后，是四大药店在扩张策略上的尖锐分歧以大参林和唐艺昕为代表，2022年上半年门店扩张放缓

2022年1—6月，大参林新增门店703家，远低于其2021年中报的958家新增门店，其中新增自建门店194家，加盟门店441家，收购门店172家，关闭门店104家。

新塘2022年报告期新开门店578家，关闭门店61家对比2021年中报，新开门店950家，关闭17家

在唐艺昕的中期报告中提到，要降低运营成本，持续推进降租增效的发展思路通过对前后台日常费用的预算控制，可以实现整体和降低运营成本伴随着店铺规模的扩大，不断优化和控制店铺的各项运营费用和成本，提高店铺的利润率加强后台管理水平，优化人的创造力，提高人均产值新塘写道

益丰大药房和老百姓的扩张速度不减，老百姓的门店总数已经突破1万家。

2022年中报报告期内，益丰大药房新增门店1391家，新开门店546家，收购门店363家，新增加盟店584家，关闭门店102家对比其2021年中报，虽然新开门店数基本与569家持平，但其门店净增数明显高于2021年中报的897家相比较而言，2022年报告期，益丰大药房收购门店和新增加盟店大幅增加

财报显示，人民大药房上半年全国新开门店1814家，其中直营店1205家，加盟店609家，门店总数10009家人家在中报中说，公司新店重在下沉市场，89%的新店在地级及以下城市与2021年的年中报告相比，老百姓的扩张想法没有改变当时新店1290家，直营店855家，加盟店435家

此外，报告期内人民还收购了怀仁大药房的股权报告期内，公司以自有资金16.37亿元收购怀仁大药房71.96%股权，并于7月进一步收购怀仁大药房3.88%少数股权截至目前，公司共持有80%的股权

招行此前曾分析过四大药店门店的布局策略，称四大药店形成了各自的优势区域，并以不同的节奏布局全国其中，大参林，益丰大药房和唐艺昕选择深耕再扩张的模式，老百姓选择覆盖再归核化的策略在扩张模式上，四大药店均采用自建和M&A的方式，但对加盟的态度存在差异老百姓用加盟+联盟的策略，加速县域市场下沉大参林和益丰大药房最近几年来谨慎启动加盟模式，而唐艺昕仍采用全直营扩张

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