2022年5月银行业投资策略：等待信心重构精选中小行

市场表现回顾4月，中信银行指数下跌3.5%，跑赢沪深300指数1.4个百分点月末，银行板块的平均PB收于0.67倍，平均PE收于5.5倍第一个投资组合的月算术平均收益率为—0.6%行业重要动态上市银行已完成2021年年报和2022年一季报披露，业绩增速继续回升中国人民银行和中国银监会联合发布《关于全球系统重要性银行发行具有总损失吸收能力的非资本债券有关问题的通知》，有助于提高大型商业银行服务实体经济和抵御风险的能力，增强我国金融体系的稳定性主要利润驱动因素追踪行业总资产同比增速保持稳定2月份商业银行总资产同比增长9.3%，继续在个位数高位震荡其中，大行，股份行，城商行总资产增速分别为9.7%/7.1%/9.5%市场利率保持稳定1)上月十年期国债月均收益率3.12%，上涨34bps从上个月开始，Shibor3M月均值2.37%，环比下降4bp长期以来，近几个月长期利率和银行间利率总体保持稳定，2)最新LPR1Y报价3.70%和5Y4.60%(3)工业企业偿债能力自上月小幅下降后保持稳定我们预计今年银行的不良贷款生成率将保持稳定3月份规模以上工业企业保息倍数(12个月移动平均)持平于838%，工业企业亏损面略有上升我们认为，从边际变化来看，今年银行不良率将保持稳定投资:我们预计2022年行业基本面稳定目前板块估值处于低位，估值优势明显预计未来稳增长政策将继续加码，提振信心，有利于改善银行板块预期，维持行业超配评级个股方面，推荐区域经济较好，盈利能力较高，业绩增长靠前的成都银行，以及在服务制造业企业方面具有优势的银行，包括宁波银行，常熟银行，苏农银行，张家港银行，无锡银行等有人提出，如果宏观经济大幅下滑，可能会从多方面影响银行业

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