骨科集采重压下，春立医疗跨界种植牙

春天医疗的成立，因为收骨科，可谓腹背受敌有前关节集合，后来有脊柱集合

最近几天，国内骨科头部企业春丽医疗公开确认将切入口腔领域春丽医疗在回应投资者问答时表示，目前公司已完成口腔领域的整体布局，包括种植牙在内的各产品线取证工作正按计划有序进行预计从今年年底到未来三年内，将获得数个牙科产品注册证书

今年上半年业绩显示，公司R&D费用较去年同期增长44.41%其中提到，基于国家联合征集情况，加大了联合手术机器人，运动医学，PRP，口腔等新管道的产品研发其中，牙科产品研发预计总投资642万元，累计投资1410.12万元目前该系列正处于设计和检验阶段，计划设计多孔钽定制个性化牙种植体产品，并完成生产转化

最初，春医疗的主要业务是R&D，生产和销售植入式骨科医疗器械其主要产品包括关节假体产品，脊柱植入物产品和运动医学产品，适用于人体不同部位其中，关节假体和脊柱是春丽医疗的营收核心

今年半年报显示，春丽医疗关节假体产品实现营收5.24亿元，占总营收的91.77%，脊柱产品实现收入4110.5万元，占总收入的7.18%，体育产品销售收入454.41万元，占总收入的1.05%。

其实春丽医疗选择跨界口腔的原因也很明显由于国家骨科催收的不断推进，春丽医疗的业绩面临很大压力

其中，2021年9月的第一次骨科耗材全国集采，就涉及到春丽医疗的核心业务——关节产品春医疗中标了两个髋关节产品，中标了另一个膝关节产品春医疗有限公司中标的两款髋关节产品终端价格较集采前净价大幅下降公开评选结果显示，集中评选中待选髋关节终端均价下降80%，从3.5万元降至7000元左右，膝关节均价下降84%，从3.2万元降至5000元左右

此外，春丽医疗在2021年年报中表示，公司存货金额较高，在国家级带量采购招标中首次更换人工全膝关节产品系统失败如果公司不能采取相应的补救措施，市场需求将迅速下降，公司相关产品将面临未纳入带量采购目录的滞销风险

从以价换量的角度来看，春丽医疗是有成效的今年半年业绩显示，春丽医疗实现营收5.71亿元，同比增长18.39%，净利润1.57亿元，同比增长0.92%其中，联合产品销售收入5.24亿元，同比增长13.43%春医疗表示，受带量采购政策利好，关节假体产品销量增加，脊柱产品和医疗产品销量持续增长

但春丽医疗的上述业绩增长主要依靠赊销根据今年的半年业绩，春丽医疗的应收账款余额为6.03亿元，比期初增加2.03亿元事实上，这也是在整个骨科医疗器械板块股票业绩遭遇瓶颈时，春丽医疗业绩异常暴涨的秘密

2020年和2021年，春丽医疗收入分别为9.38亿元和11.08亿元，同比分别增长9.63%和18.18%，净利润分别为2.83亿元和3.22亿元，同比分别增长19.69%和13.76%同期春丽医疗应收账款分别为3.93亿元和4亿元

与同业相比，高伟骨科，凯里泰，达波医疗，三友医疗，艾康医疗等5家上市公司的应收账款账面价值在同期期末变化不大除凯利泰收入负增长外，其他同业收入增长均大于应收账款可以看出，春丽医疗的营收增速好于营业收入增速而且春丽医疗也很难保持前几年那样的高增速

此外，脊柱耗材全国征集也于最近几天开放本次对骨科脊柱医用耗材按照手术类型，手术部位，进路方式等组成产品系统进行采购，分为14个产品系统类别，29个招标单位，872套系统全国6426家医疗机构上报采购需求120.84万套，涉及169家申报企业

春医疗申请了8个产品系统类别，包括单颈椎融合器系统，颈椎后路椎管扩大钉板固定系统，单胸腰椎融合器系统但春丽医疗的脊柱与同行相比，规模仍然较小，在竞标竞争中存在一定劣势

今年半年业绩显示，春丽医疗脊柱产品销售收入4110.5万元，同比增长121.77%一旦春丽医疗近期骨科集采不成功，其脊柱产品很难保持类似今年水平的高销售增长率

值得注意的是，春丽医疗计划中布局的种植牙也是下一步全国征集的重点方向春丽医疗表示，其种植牙属于高端种植产品，应用前景广阔值得注意的是，原春丽医疗监事裴晓辉是中国医疗器械行业协会口腔专业委员会秘书长可是，裴晓辉在2020年离开了

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